샤프 비율

샤프 비율(Sharpe Ratio)은 투자 자산의 성과를 위험 대비 수익의 관점에서 평가하는 지표로, 추가적인 위험을 감수함으로써 얻은 초과 수익률을 변동성으로 나눈 값이다. 금융 자산, 포트폴리오, 펀드 성과 비교 등에서 널리 사용된다.

1 개념

• 윌리엄 샤프(William F. Sharpe)에 의해 제안됨
• 위험 조정 수익률(risk-adjusted return)을 평가
• 수익률이 높더라도 변동성이 크면 낮은 샤프 비율로 평가될 수 있음

2 공식

샤프 비율 = (R_p − R_f) / σ_p

• R_p: 포트폴리오의 기대 수익률
• R_f: 무위험 수익률 (예: 국채 금리)
• σ_p: 포트폴리오 수익률의 표준편차 (리스크)

3 해석

• 샤프 비율이 높을수록 동일한 리스크 대비 더 많은 초과 수익을 냈다는 의미
• 일반적인 기준:
  • 1 이상: 양호
  • 2 이상: 우수
  • 3 이상: 매우 우수

4 예시

• R_p = 10%, R_f = 2%, σ_p = 12%

→ 샤프 비율 = (10% − 2%) / 12% = 0.6667

5 장점

• 서로 다른 리스크 수준의 포트폴리오 간 성과 비교 가능
• 단순하면서 직관적인 위험 조정 수익률 지표
• 평균-분산 분석 기반의 효율적 프론티어 평가에 사용

6 단점

• 정규분포를 전제로 하며, 비대칭 리스크(테일 리스크)를 반영하지 못함
• 표준편차를 리스크 전체로 가정 → 하방 리스크(Downside Risk) 미반영
• 샤프 비율이 높아도 실제 투자자는 손실을 경험할 수 있음

7 관련 지표

• 트레이너 비율: 베타를 이용해 체계적 위험만 고려
• 젠센 알파: CAPM을 기준으로 측정된 초과 수익
• 소르티노 비율: 하방 리스크만을 분모로 사용

8 같이 보기

• 포트폴리오 이론
• 트레이너 비율
• 소르티노 비율
• 알파
• 베타
• 변동성
• CAPM

9 참고 문헌

• Sharpe, W. F. (1966). Mutual fund performance. Journal of Business
• Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2018). Investments
• CFA Institute. (2023). CFA Curriculum Level I