디플레이션

디플레이션(영어: deflation)은 경제 전반에서 재화와 서비스의 일반적 물가수준이 지속적으로 하락하는 현상이다.

개요

디플레이션은 일부 품목의 일시적 가격하락이 아니라, 소비자물가지수와 같은 일반 물가지표로 측정되는 가격수준이 광범위하고 지속적으로 떨어지는 현상을 뜻한다. 이러한 현상은 생산성 향상에 따른 특정 부문의 가격인하와는 구별되며, 경제 전체의 수요 위축이나 금융불안과 결합할 경우 경기침체를 심화시킬 수 있다.

특징

디플레이션은 보통 다음과 같은 특징과 함께 논의된다.

• 가격하락이 경제 전반에 걸쳐 나타난다.
• 하락이 일시적이 아니라 상당 기간 지속된다.
• 가계와 기업의 기대에 디플레이션이 반영될 수 있다.
• 실질부채부담과 금융스트레스를 키울 수 있다.

원인

디플레이션은 하나의 원인으로만 설명되기 어렵고, 수요 측 요인과 금융 요인, 기대 변화 등이 복합적으로 작용할 수 있다.

총수요 위축

연방준비제도는 디플레이션이 거의 모든 경우 심각한 총수요 붕괴의 부작용으로 나타난다고 설명한다. 소비와 투자, 신용이 크게 위축되면 기업은 판매를 위해 가격을 계속 낮추게 되고, 이 과정이 디플레이션으로 이어질 수 있다.

금융불안과 신용경색

금융기관의 부실, 자산가격 하락, 신용수축은 지출 감소와 함께 디플레이션 압력을 키울 수 있다.

기대의 악화

경제주체가 앞으로 가격이 더 떨어질 것으로 예상하면 소비와 투자를 미루게 되고, 이는 현재의 수요 감소를 통해 실제 디플레이션을 강화할 수 있다.

영향

디플레이션은 표면적으로는 물가가 내려 소비자에게 유리해 보일 수 있으나, 장기화되면 경제 전체에는 부정적 효과가 클 수 있다.

• 가계와 기업이 지출을 미루어 총수요가 더 약해질 수 있다.
• 기업의 매출과 이윤이 줄어 생산과 고용이 위축될 수 있다.
• 명목부채의 실질부담이 커져 채무자와 금융기관의 부담이 증가할 수 있다.
• 경기침체와 실업 증가, 금융스트레스가 동반될 수 있다.

이러한 과정이 반복되면 이른바 디플레이션 악순환 또는 디플레이션 스파이럴로 이어질 수 있다.

인플레이션과의 관계

디플레이션은 인플레이션의 반대 방향 현상으로 이해되지만, 경제정책상 두 현상은 단순한 대칭 관계만으로 다루어지지 않는다. 유럽중앙은행은 2% 수준의 인플레이션 목표가 디플레이션 위험을 막고 통화정책의 유효성을 유지하는 데 도움이 된다고 설명한다.

정책 대응

중앙은행과 정부는 디플레이션 위험에 대응하기 위해 통화정책과 재정정책, 금융안정 조치를 함께 사용할 수 있다.

통화정책

중앙은행은 금리 인하, 유동성 공급, 자산매입 등 완화적 통화정책을 통해 총수요와 기대를 지지하려 할 수 있다.

재정정책과 금융안정 정책

IMF는 디플레이션 위험이 높아질 때 재정정책과 금융부문 안정화 조치도 중요하다고 본다. 금융시스템의 불안을 완화하지 못하면 통화정책만으로는 회복이 제한될 수 있다.

역사적 사례

디플레이션은 대공황과 같은 심각한 경기침체와 자주 연결되어 설명된다. 브리태니커는 대공황을 지속적 디플레이션이 경제 붕괴를 심화시킨 대표적 사례로 언급한다.

의의

디플레이션은 단순한 가격하락이 아니라, 소비와 투자 위축, 부채부담 증가, 경기침체 심화와 연결될 수 있는 중요한 거시경제 현상이다. 이 때문에 많은 중앙은행은 물가를 너무 낮지도 높지도 않게 유지하는 물가안정을 핵심 정책목표로 삼는다.

같이 보기

• 인플레이션
• 통화정책
• 기준금리
• 대공황
• 스태그플레이션

참고 문헌

• International Monetary Fund, "Deflation: Determinants, Risks, and Policy Options"
• Board of Governors of the Federal Reserve System, Ben S. Bernanke, "Deflation: Making Sure 'It' Doesn't Happen Here", 2002-11-21
• Board of Governors of the Federal Reserve System, Athanasios Orphanides, "Monetary Policy in Deflation: The Liquidity Trap in History and Practice"
• European Central Bank, "Inflation and deflation risks: How to recognise them? How to measure them?"
• European Central Bank, "Why are stable prices important?"
• European Central Bank, "Measuring inflation and consumer prices"
• Encyclopædia Britannica, "Deflation"
• Encyclopædia Britannica, "Why is deflation considered harmful to the economy?"
• Encyclopædia Britannica, "Inflation vs. Deflation"